Özet

Küresel krize karşı uygulanan istikrar programlarının büyüklüğünden dolayı, özellikle gelişmiş ekonomilerde ciddi borç sorunları başgöstermiştir. Halihazırda yüksek borçlanma oranlarına sahip gelişmiş ekonomilerde yavaşlama, borçların yönetilmesiyle ilgili beklentileri bozmuş, borçlanma maliyetlerini yükseltmiştir. Borçlanmanın sürdürülebilirliğine ilişkin kuşkular yeni bir kriz beklentisine neden olmuştur. 2011 yılının yazında, Avrupa Borç Krizi olarak adlandırılan yeni bir kriz söylemi yaygınlaşmıştır. Çünkü temel ekonomik sorun borçtur. Borçlanma maliyetleri hızla artmaktadır. Borçlanmayı ucuzlatmak ve kolaylaştırmak için likidite muslukları açılmıştır. Bu genişletici politikalar ayrıca kredi mekanizmasının yeniden çalışmasını temin etmek, kredi maliyetlerini düşük tutmak suretiyle ekonomik büyümeyi desteklemek ve mali sistem riskini ortadan kaldırmayı da amaçlamaktadır. Küresel kriz ortamında ekonomik istikrarı sürdürmek için Türk parasal otoritesi yeni bir parasal politika benimsemiştir. Yeni politika bileşimi krize karşı para politikasına esneklik sağlayacak politika faiz oranı, faiz koridoru ve kanuni rezerv politikalarından oluşmaktadır. Yeni parasal politika öncekinden bazı yönlerden farklılaşmaktadır. Para politikasının hedefi fiyat istikrarından finansal istikrara kaymıştır. Kriz ortamında cari açık ekonominin en önemli riski olarak ortaya çıkarken bu riskin üstesinden gelinebilmesi için TCMB yüksek faiz düşük kur politikasını değiştirmiştir.